先划重点：
1、Nvidia的股票相对于同行的估值比率仍然昂贵。
2、公司的盈利指标非常高。
3、Nvidia在超出分析师预期方面有着良好的记录，但这些预期只会越来越高。
4、Nvidia仍然是市场领导者，并享有大科技客户的忠诚度。
5、Nvidia的股票不是一个很好的买入机会，因为它还不够便宜。

6、就目前的点位来看，上方阻力位近在咫尺，且压力非常大，需放出巨量才有可能突破，建议持币观望，接下来还会有回调上车的机会，快的话8月22日前后，慢的话8月28日前后。

英伟达的股价最近受到英特尔业绩不及预期以及经济衰退预期的影响下有所回调。

一些投资者认为，这次回调是一个很好的机会，可以买入更多应为股票。

然而，我个人强烈不认同英伟达股票目前的交易价格是有利的。

接下来我将进一步阐释深层原因。

英伟达这支股票我一直在关注，因为它是美股这一轮牛市的动能之王。

我之前在幕府对我的内部学员提到，英伟达的股票上涨是由投资者对AI热潮的激情所推动的。

然而，来自AMD和英特尔的竞争激烈且不断加剧，对Nvidia在芯片制造行业的主导地位构成了威胁。

尽管英伟达的增长令人印象深刻，但我认为，其股票估值极高，令人担忧公司每股盈利增长的可持续性。

尽管最近英伟达股票价格有所回调，但我的观点仍然保持不变。

我们先来分析一下导致此次下跌的原因是什么？

首先是超微电脑的利润率令人失望，导致该公司股票下跌了20%。

由于英伟达和超微电脑都在人工智能领域运营，且一些投资者认为这两家公司估值过高，这也导致了英伟达的下跌。

此外，英伟达的主要竞争对手之一英特尔在公布第二季度业绩后持续承压。

英特尔宣布将裁员15%并暂停派发股息，旨在降低成本并控制其480亿美元的债务，这显示出该公司在财务上采取了重大收紧措施。

许多分析师也对该公司的利润率提出了担忧，并下调了股票价格目标。

许多市场参与者开始对整个行业，包括快速增长的英伟达，持更为怀疑的态度。

此外，有报道称英伟达的新Blackwell平台芯片可能因设计缺陷而推迟发布。

已经订购了新款Blackwell芯片的客户预计将在今年晚些时候收到芯片。

然而，由于延迟，他们现在可能要等到2025年。

这一延迟预计将对英伟达的客户（如谷歌、微软和Meta）造成重大影响。

这些公司已经订购了价值数十亿美元的Nvidia芯片。正因为如此，花旗银行下调了英伟达2025财年的销售预期。

然而，花旗银行的分析师Atif Malik建议，H100和H200芯片的需求增加可能会部分抵消延迟的影响，延迟可能会持续长达三个月。

Malik将其2025财年销售预期下调了5%，但维持2026财年的预期不变，认为收入将推迟到下一季度。

再然而，他维持了对该股的“买入”评级，并维持了每股150美元的目标价。

但是，是否意味着由于最近的股票价格回调，英伟达股票现在是一个很好的买入机会？

那么明天我再来扒一扒它的估值（未完待续...）

今天我们继续分析英伟达的估值：

正如我在上一篇开头提到的，尽管最近有所回调，英伟达股票仍然被高估，尤其是公司的市盈率（P/E）。

我们都知道，英伟达的盈利能力非常强。

这本应使其盈利比率相较于竞争对手有所下降。

但该股票的估值如此之高，其GAAP市盈率（TTM）比竞争对手的中位数高出了惊人的119%。

英伟达的价格/现金流比率和市净率（P/B）也远高于其竞争对手。

尽管公司盈利能力强，但它并未向股东支付高股息。

事实上，英伟达的股息收益率仅为0.02%。

英特尔的市盈率远高于英伟达，这主要是因为英特尔的盈利数字较低。

但除此之外，英伟达的市销率（P/S）、企业价值/销售额（EV/Sales）、企业价值/息税折旧摊销前利润
(EV/EBITDA)、市净率（P/B）和市价/现金流比率（PICF）都远高于其竞争对手。

然而，英伟达的盈利利润率确是最高。其净利润率高达53.40%，股本回报率（ROE）为
115.66%，远高于其竞争对手。

公司的收益和销售增长率同样如此，均远超竞争对手。

再然而，高增长率往往不可持续，而显然英伟达的估值比率非常高。

分析完估值，我们再来看一下上行因素：

1. 持续超出增长预期的记录：

英伟达在超出增长预期方面有显著记录。通常，如果公司报告的销售额和收益好于预期，并在每季度提高预期，其股价往往会上涨。

2.超出分析师预期的历史：

自2023年第二季度以来，英伟达一直保持着超出分析师预期的正面记录。

虽然尚不确定该公司2025财年第二季度（截至2024年7月的季度）的收益是否会再次给投资者带来惊喜，但由于Nvidia的出色增长，市场对其的预期已经很高。

以下是自2023年7月季度以来英伟达的收益数据，显示了英伟达超出分析师每股收益（EPS)预期的百分比：

2023年7月收益超预期：38.89%

2023年10月收益超预期：26.67%

2024年1月收益超预期：16.67%

2024年4月收益超预期：13.73%

从上述四个季度的收益超预期百分比可以看出，英伟达超出预期的幅度逐渐减少。

2023年7月季度的收益超预期为38.89%，而2024年4月的收益超预期为13.73%。

市场预计2024年7月季度的业绩可能会超出预期，但幅度可能比前几个季度更小。

据Barchart数据显示，分析师估计英伟达将报告每股收益为0.59美元，同比增长136%。

3.大客户的大幅资本支出增加：

根据Bloomberg的数据，谷歌、微软、Meta和亚马逊这四家公司合计占英伟达销售额的40%，它们计划大幅投资于与AI相关的基础设施。

这就是为什么英伟达GPU需求增长可能会保持强劲，这些GPU通常用于训练和运行支持生成式人工智能的大型语言模型。

根据《华尔街日报》的报道，这些公司在第二季度的资本支出增加了64%，达到585亿美元。

以下是按公司划分的资本支出情况：

Google：根据该公司2024年第二季度收益报告，谷歌未来的资本支出将“保持在或高于第一季度的120亿美元水平。”CEO Sundar Pichai告诉投资者，过度投资比投资不足要好得多。

Microsoft：根据Microsoft CFO Amy Hood的说法，2025财年的资本支出预计将高于2024财年。

Meta：根据Meta CFO Susan Li的说法，管理层目前预计2025年资本支出将显著增长，这对于支持公司的AI研究和产品开发工作至关重要。

Amazon：在第二季度投资者电话会议期间，该公司CFO Brian Olsavsky表示，他预计下半年资本投资将增加。Amazon继续看到对生成式AI和非生成式AI的强劲需求。

4.领先的市场份额和快速的创新：

根据Jon Peddie Research的研究，英伟达在GPU市场占据主导地位。

2024年第一季度的市场份额为88%。

换句话说，该公司在该领域具有战略优势。

然而，这种优势并非一成不变。

其他在同一领域运营的公司可能会使英伟达失去市场份额。

我之前在幕府内部对学员的培训中讲过：我认为AMD和英特尔是该公司最接近的竞争对手，时到今日我仍然保持该观点不变。

有上就有下，看完上行因素，明天我再来分析下行风险（未完待续...）

题主问的这个问题也忒大了，花了两天功夫还没讲透，希望今天第三天能彻底讲透结束这个话题，当然题主如果有其他问题欢迎加入我的幕府坐下来慢慢学。

下面接着讲英伟达的下行风险：

1. 严重高估的风险：

英伟达的主要风险在于其严重高估。

受欢迎的股票在市场狂热期间往往表现出色，但在市场反弹结束时会贬值。

英伟达可能正是这种情况，因为市场对公司增长的预期可能过高。

2.经济衰退的风险：

如果美联储未采取适当措施支持经济放缓，可能会有经济衰退的风险（注意：经济衰退≠经济放缓，此处就不展开了，不然今天又结束不了，有疑问可申请加入我的幕府）。

这显然会导致许多制造企业的产品需求下降，影响英伟达的销售和盈利能力。

3.无法量化AI收入的风险：

另一个风险是许多公司无法量化AI收入，换句话说，他们的AI投资在多大程度上支持了收入和利润增长。

根据Raymond James董事总经理Srini Pajjuri的说法，目前没有办法将AI变现，因此像谷歌和Meta这样的高科技公司的支出回报仍不明朗。

问题在于，这种情况还能持续多久？

由于这些公司未能量化生成式AI带来的销售额，很难看出由此产生的利润是否足以弥补高昂的投资成本。

结论

总的来说，尽管最近有所回调，英伟达的股票仍然昂贵。

市场对公司即将于8月28日公布的收益预期很高，因此很难超出预期。

然而，英伟达在超出投资者预期方面有着良好的记录。

公司的盈利利润率和增长令人瞩目。

但如果发生经济衰退，公司的股票可能会进一步下跌。

因此，在我看来，投资者不应过于乐观。

最后，我对该股持中立态度。

最后重申我的核心观点：

1.Nvidia的股票相对于同行的估值比率仍然昂贵。

2.公司的盈利指标非常高。

3.Nvidia在超出分析师预期方面有着良好的记录，但这些预期只会越来越高。

4.Nvidia仍然是市场领导者，并享有大科技客户的忠诚度。

5.Nvidia的股票不是一个很好的买入机会，因为它还不够便宜。

6.就目前的点位来看，上方阻力位近在咫尺，且压力非常大，需放出巨量才有可能突破，建议持币观望，接下来还会有回调上车的机会，快的话8月22日前后，慢的话8月28日前后。